1. Fundamental(基本面）
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| 图一：基本面数据 |
EPS - Earning per share (每股盈利)
PER - Price/Earning Ratio (本益比), 一个衡量股票昂贵或便宜的指标， 本益比越高代表股票越贵
NTA - Net Tangible Asset (净有形资产)
Price/Book - Share Price/NTA
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| 图二:产业股的估值 |
从图二的产业股估值，L&G(置地通用) 的本益比最低，仅有四倍，Tambun Indah(恒大置地)以十倍的本益比排最高，而Hua Yang(华阳), UOADev(UOA 发展) 和Matrix Concept的本益比是八倍。
Price/Book方面，L&G(置地通用)最低，Tambun Indah(恒大置地)最高。从这两项指标的分析，Tambun Indah(恒大置地)的估值是最高的。这归功于最近槟城二桥的通行，厂商在威南的投资和Ikea在Batu Kawan五年后开分行的消息。这个消息将会在未来几年激励威南一带的房价，在威南拥有600 Acre地的Tambun Indah将是最大受益者。
2. Dividend(股息)
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| 图三： 周息率和股息政策 |
Div Yield - Share Price / Dividend (周息率)
Div Policy (%) - 股息政策，指公司设定从每年盈利拨出来当股息的巴仙率
周息率最高的是Matrix Concept, 一年共派发35.5仙股息，以4.18的收市价， 周息率等于8.49%。Hua Yang 和 UOADev的周息率分别是5.82%和5.53%， 而L&G则在这几年从未派发股息。看来这些优质产业股的周息率不输REIT(产业信托股)。此外，Tambun Indah和Matrix Concept有40%的股息政策。
3. Earning(盈利)
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| 图四：净盈利赚幅， 股东基金回酬，3年盈利复利成长 |
Net Margin - 净盈利赚幅
ROE - 股东基金回酬
CAGR - 复利成长， Compounded Annual Growth Return
UOADev以独特销售手法获得29.13%的最高Net Margin(净盈利赚幅)，Matrix以25.50%居次，归功于低廉的买地成本。ROE(股东基金回酬)方面， Matrix的ROE是28.80，排最高， 接着是Tambun Indah的25， UOADev的ROE则最低。盈利成长方面， L&G近三年的盈利复利成长最高 - 62%, Tambun Indah和Hua Yang也有惊人的40%盈利复利成长，属于名副其实的成长股。
4. Future Earning Visibility(未来前景)
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| 图五：未入帐销售和未来发展总值 |
Revenue - 销售收入
Unbilled Sales - 未入账销售
GDV - 发展总值, Gross Development Value
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| 图六：销售收入和未入账销售的对比 |
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| 图七：销售收入和未来发展总值的对比 |
什么是Unbilled Sales(未入账销售)和GDV(发展总值)?
产业公司A在Batu Kawan拥有一块地，用来发展成20 unit double storey terrace， 每一间价格RM400k。这个project的take up rate是80%, 建筑工程已完成了30%。
GDV(发展总值) = RM400k x 20 = RM8 million
Revenue Recognized(销售收入) = RM400k x 20 x 0.8 x 0.3 = RM1.92 million
Unbilled Sales(未入账销售) = RM400k x 20 x 0.8 x (1 - 0.3) = RM4.48 million
Unbilled Sales(未入账销售)会在未来几年内完全recognized成Revenue。
Hua Yang以两倍Unbilled Sales/Revenue排最高， 未来两年前景看俏， 接着是L&G的1.32倍， 排最低的是Matrix Concept的0.76倍。然而在Future GDV/Revenue方面，Matrix以78亿的未来发展总值，或等于13倍的Future GDV/Revenue排第一，排第二是UOADev 的140亿的未来发展总值(11倍), Tambun Indah和Hua Yang分别以37亿(9.91倍)和38亿(9.27倍)排名第三和第四，L&G的Future GDV则找不到资料。
5. Project Location
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| 图八：发展地点 |
后语
以上五间都是经过精挑细选的优质中小型产业股，L&G明显估值低于其他四只股，原因是因为公司虽然拥有25仙的cash per share却从未派发股息给股东。Hua Yang虽然未来盈利前景看俏，但是由于借钱买地，负债比率节节上升，导致股价在前三个月一直低迷， 尽管如此，笔者认为HuaYang的合理价应该至少值RM2.30(十倍本益比)。Tambun和Matrix方面，RHB Securities分别给与合理价RM2.50和RM5.00, 而UOADev方面，CIMB Securities和RHB都一致给与合理价RM2.45。
